經(jīng)過一段相當(dāng)時間的IPO凍結(jié)后，廣東本土啤酒龍頭企業(yè)珠江啤酒的主板IPO審核重啟。據(jù)證監(jiān)會21日公告，發(fā)審委定于5月26日召開2010年第83次工作會議，審核廣州珠江啤酒IPO申請。據(jù)預(yù)披露材料顯示，珠江啤酒本次擬在深交所發(fā)行7000萬股，發(fā)行后總股本6.8億股，募集資金10.67億元將用于對湖南和廣西市場兩個年產(chǎn)20萬千升啤酒工程項目的建設(shè)，加快珠江啤酒廣東市場外的拓展。其實早在2008年7月，珠江啤酒就已經(jīng)過會，但是此后由于“金融危機和資本市場低迷”問題，珠江啤酒并沒有正式邁入證券市場。此次過會再度沖擊，對珠江啤酒意義重大。

　　延期上市+金融危機，珠啤利潤下降

　　銷售收入在全國啤酒行業(yè)中排名第六，納稅總額在同行業(yè)排名第三的珠江啤酒，幾年前就被廣州市政府納入重點推動上市的企業(yè)范圍，而且2008年7月份就已經(jīng)成功過會，但受證監(jiān)會對IPO政策收緊，上市排期一等就是兩年。正是一波三折的上市進程令企業(yè)在2008年前后承受了金融危機和原材料大幅上漲的巨大壓力。

　　據(jù)珠江啤酒公開信息，2008年公司營業(yè)收入32.3億元，利潤總額6998萬元，比2007年分別下降了13.55%和70.82%。珠江啤酒承認，目前公司銷售收入約85%在廣東省為主的華南地區(qū)產(chǎn)生，過分依賴大本營廣東市場令其經(jīng)營風(fēng)險在金融危機的背景下尤其明顯。2008年廣東省作為外向型經(jīng)濟省份受全球金融危機影響較大，此外還遭受了冰雪災(zāi)害和持續(xù)降雨等異常氣候影響，導(dǎo)致2008年廣東省啤酒行業(yè)產(chǎn)量較上年下降8.38%。除此外，2008年啤酒生產(chǎn)主要原材料價格飆升，其中麥芽全年平均價格分別比2007年上升30.49%，盡管2008年四季度主要原材料均已出現(xiàn)急劇下滑，但因原料使用的滯后性，故公司全年的原材料成本仍較往年有較大幅度的提高。

　　屋漏偏逢連夜雨，華南市場新增產(chǎn)能的集中爆發(fā)，為珠江啤酒制造了最大的市場難題。據(jù)廣東啤酒行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，廣東作為國內(nèi)啤酒市場的“利潤福地”，吸引了國內(nèi)外啤酒企業(yè)扎堆建廠，包括華潤、青島、燕京、百威、喜力等已相繼在廣東建廠，廣東市場已演變成中國啤酒業(yè)競爭的主戰(zhàn)場。目前廣東產(chǎn)能已經(jīng)升級到了500萬千升，而當(dāng)時市場的銷量才在320萬千升的水平，產(chǎn)能的過剩令競爭的形勢更加嚴峻。據(jù)廣東省啤酒協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，廣東啤酒市場的噸酒平均利潤從2006年的接近200元暴跌至2007年底的80元。

　　“2008年市場容量下降的情況下，青島啤酒、燕京啤酒、華潤雪花啤酒均加大廣東市場的促銷力度，使廣東啤酒市場競爭進一步加劇，公司在廣東省的市場份額已經(jīng)由2007年的47.04%下降到39.54%，導(dǎo)致營業(yè)收入下降。公司為鞏固市場地位，加大廣告宣傳和促銷力度，2008年增加了銷售費用3749.16萬元。”上周五公開的珠江啤酒招股說明書中曾次提及2008年公司的具體市場份額影響。

　　中外巨頭扎堆廣東，珠啤“走出去”

　　經(jīng)歷2008年的市場巨大考驗，2009年金融危機影響有所減弱，經(jīng)濟呈現(xiàn)復(fù)蘇勢頭，全國啤酒行業(yè)2009年產(chǎn)量同比實現(xiàn)了3.25%的增長。截至2009年我國啤酒產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)8年位居世界首位。巨大市場的背景下，中國啤酒行業(yè)也發(fā)生了巨大的格局調(diào)整。經(jīng)過前幾年的并購和產(chǎn)能競賽，華潤雪花、青島啤酒和燕京三大巨頭2009年銷量分別為837萬千升、591萬千升和467千升，和第二陣營拉開相當(dāng)大的差距。對此，一直安守華南一隅的珠江啤酒也承認，“目前國內(nèi)啤酒行業(yè)的競爭逐漸從區(qū)域性、眾多中小企業(yè)之間的價格競爭向全國性、大企業(yè)之間的品牌競爭和資本競爭轉(zhuǎn)變。”

　　因此，金融危機和成本壓力挑戰(zhàn)之后，珠江啤酒又重新面臨市場拓展的考驗。珠江啤酒坦言，“2009年由于市場容量上升趨緩，啤酒行業(yè)競爭形勢日趨激烈，2009年公司采取深度分銷等措施加大營銷力度，而深度分銷策略減少了銷售中間環(huán)節(jié)，加快了公司對終端消費需求的反應(yīng)速度，提升了公司對銷售渠道控制力，同時減少了經(jīng)銷商庫存。”但在實施初期經(jīng)銷商將逐步消化以往庫存，減少進貨量，加上廣東市場競爭日趨激烈，因此2009年公司啤酒銷量仍較上年下降2.98%。

　　珠江啤酒招股說明書，公司2009年銷售收入28.3億元，同比下降12%。不過，由于啤酒原材料價格比上年也有較大幅度下降，同時公司加強節(jié)能降耗，2009年度實現(xiàn)營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤分別較上年增長138.78%、60.76%和42.84%，比2008年明顯好轉(zhuǎn)。

　　市場高度集中華南的風(fēng)險在2008年呈現(xiàn)后，2009年珠江啤酒實施了“走出去”戰(zhàn)略。這次珠江啤酒擬在深交所發(fā)行7000萬股，發(fā)行后總股本6.8億股，募集資金10.67億元將用于對湖南和廣西市場兩個年產(chǎn)20萬千升啤酒工程項目的建設(shè)，加快珠江啤酒廣東市場外的拓展。其實在這次IPO重新啟動之前，珠江啤酒走出去的決心已經(jīng)非常大，為了盡快將兩個新基地開工，珠江啤酒今年初和4月份分別進行了面值為5億元，期限為1年的兩期短期融資券，通過兩期合共10億元的融資，一定程度上解決了珠江啤酒當(dāng)時IPO時間表不明確的障礙。

　　外出奪食不易，廣東地盤有憂

　　不過，行業(yè)人士對珠江啤酒廣西和湖南兩大跨省戰(zhàn)略并不樂觀。“目前廣西市場由燕京旗下的漓泉啤酒把持，其市場占有率高達86%，其啤酒噸酒利潤率也高達300元左右，因此是燕京一個重要的據(jù)點。青島啤酒為爭搶廣西市場一塊蛋糕，2001年就進入廣西市場，但是多年抗?fàn)幮Ч�不明顯，仍未能占一成銷量。珠江啤酒想要闖入廣西與漓泉啤酒抗衡，有一定的困難。”華南某啤酒企業(yè)高層江明(化名)告訴記者。江明稱，由于湖南市場容量一直不太大，在70萬千升水平左右，珠江啤酒在此設(shè)立20萬千升的基地，市場空間將受到一定的限制。

　　華潤、青島、燕京、百威、喜力虎視眈眈，珠江啤酒的“走出去”戰(zhàn)略，令外界對其把控廣東大本營產(chǎn)生憂慮。“目前珠江啤酒還以約60%的絕對占有率占據(jù)廣州重點市場的領(lǐng)先位置，為了鞏固廣東地盤，今后將以深度分銷的營銷方式加大對市場的深耕細作。”方貴權(quán)本月初接受南都記者采訪時稱。“目前珠江啤酒在廣東從化、新豐、汕頭、海豐、東莞、中山、陽江等地有8個分裝廠，只要做好這幾個基地的市場領(lǐng)先工作，珠啤就能做好廣東地盤”。

　　不過，珠江啤酒承認，由于過去“集中釀造，分散灌裝”的經(jīng)營思想指導(dǎo)，公司總部設(shè)在廣州市，目前下屬子公司分布在粵西、粵東、粵北、河北、廣西、湖南等地區(qū)。“盡管公司已經(jīng)形成一套較為完整的內(nèi)部管理制度并嚴格執(zhí)行，但各分支機構(gòu)在地理位置分布上相對比較分散，可能產(chǎn)生管理和控制風(fēng)險，影響本公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。”

　　面對紛繁的市場競爭，作為國內(nèi)最先生產(chǎn)純生啤酒的企業(yè)，今年珠啤的品牌戰(zhàn)，押寶在純生的優(yōu)化生產(chǎn)上。方貴權(quán)告訴記者，珠江啤酒集團參與完成的國家科技部“十一五”項目子課題通過國家驗收，并建立了首個純生啤酒示范生產(chǎn)基地。“基地和研究成果的應(yīng)用，去年已經(jīng)增加銷售收入1758萬元，利潤719萬元，年節(jié)約生產(chǎn)成本486萬元。”方貴權(quán)稱。