5月24日，在經(jīng)過短暫的兩天停牌審核之后，美的電器和小天鵝同時發(fā)布公告稱，中國證監(jiān)會已經(jīng)于5月21日有條件通過小天鵝發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組事項。這意味著自2004年就醞釀冰洗業(yè)務(wù)的美的電器，終于邁向了做大洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的另一臺階。

　　美的電器內(nèi)部人士告訴記者：“證監(jiān)會的有條件通過指的是對所述重組事項并無異議，只是要求補(bǔ)充相關(guān)材料。可以說重組已經(jīng)落定。”

　　根據(jù)2009年10月的重組預(yù)案，小天鵝將向美的電器定向發(fā)行約8340萬股，用以收購美的電器持有的合肥榮事達(dá)洗衣設(shè)備制造有限公司9414.5萬美元股權(quán)。榮事達(dá)洗衣設(shè)備69.47%的股權(quán)將轉(zhuǎn)為小天鵝持有。重組完成之后，美的將直接和間接持有小天鵝39.08%的股權(quán)。

　　經(jīng)過這輪重組，美的電器的絕大部分洗衣機(jī)業(yè)務(wù)都將歸入小天鵝之中，結(jié)束了兩公司之間長期存在的同業(yè)競爭關(guān)系。這也意味著，美的在迅速構(gòu)建起洗衣帝國之后，將直接挑戰(zhàn)業(yè)內(nèi)老大海爾。

　　捉放“小天鵝”

　　2004年之前，美的尚沒有任何洗衣機(jī)業(yè)務(wù)。從收購榮事達(dá)開始，美的依靠收購成就了現(xiàn)在的市場格局。

　　在美的電器相關(guān)人士看來，榮事達(dá)是比較容易攻破的堡壘。2002年3月美國美泰克公司在合肥的合資公司榮事達(dá)集團(tuán)開始籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓，美的在2004年正式接手，收購美泰克持有的榮事達(dá)51%的股權(quán)，并通過增資達(dá)到控股75%。2008年底，美的電器又從美的集團(tuán)手中增持榮事達(dá)25%%，全資控股榮事達(dá)。

　　“榮事達(dá)定位于中低端，肯定不會成為美的的主打品牌。小天鵝才是美的的重要依仗。”資深家電行業(yè)分析師劉步塵表示。2008年2月，美的開始參與對小天鵝的競購。

　　2008年之前的小天鵝也是傷痕累累。作為無錫的老牌洗衣機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，1958年成立的小天鵝曾是無錫的驕傲，當(dāng)?shù)厝嗽��?jīng)以能在小天鵝工作為榮。但隨著改革的深入，國有體制下的小天鵝和很多國企一樣，弊病叢生。2003年10月，斯維特集團(tuán)被邀請參與小天鵝的改制。

　　斯維特的收購方案中，斯維特收購小天鵝17%的股權(quán)，關(guān)聯(lián)方西安通郵收購48%股權(quán)，兩者合計持股65%，最終收購價5.8億元。無錫國聯(lián)則保留了剩余的35%股權(quán)。

　　不過很快，斯維特就出了問題。不僅承諾的手機(jī)等通訊業(yè)務(wù)遲遲不能注入小天鵝，反而斯維特占用上市公司資產(chǎn)的情況被曝光。另外，斯維特承諾的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中，最后的5800萬元也遲遲未能到位。

　　2006年10月，問題纏身的斯維特面臨崩塌。無錫市國資委決定出手收回小天鵝股權(quán)，交由市國資委的資本運(yùn)作平臺無錫國聯(lián)代為持有，行使大股東職權(quán)。

　　無錫國聯(lián)畢竟不是個長久的東家。無錫市市長毛小平當(dāng)時就明確表示：“完全競爭類產(chǎn)品的企業(yè)，國有資產(chǎn)沒有必要在里面占絕對主導(dǎo)地位。會引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，省內(nèi)外甚至海外企業(yè)都可以。”

　　而當(dāng)時美的電器已經(jīng)暗暗潛伏其中了。2007年初，美的電器在百慕大注冊了一個離岸公司Titoni Investments Development Ltd.，當(dāng)年公司中報顯示，該離岸公司已經(jīng)悄悄增持了小天鵝B股1800萬股，占總股份的4.93%。

　　劉步塵表示：“小天鵝的品牌形象和技術(shù)基礎(chǔ)本來就很好，只是股權(quán)問題導(dǎo)致了業(yè)務(wù)停頓。美的想擴(kuò)充冰洗業(yè)務(wù)，小天鵝無疑是最好的選擇。”

　　2008年2月，無錫國聯(lián)果然決定再次放歸小天鵝。這次為了給小天鵝找個好下家，無錫國聯(lián)態(tài)度慎重，要求受讓方必須與小天鵝具備相同的產(chǎn)業(yè)背景，在白色家電行業(yè)具有良好的市場地位和形象，在洗衣機(jī)市場處于相對領(lǐng)先地位。

　　擁有了榮事達(dá)的美的電器正好符合上述要求，最終在考察了GE、西門子、LG等國內(nèi)外企業(yè)之后，四川長虹和美的電器這兩家國內(nèi)一線家電生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入競爭環(huán)節(jié)。最終，美的如愿以償?shù)墨@得了小天鵝。

　　劉步塵認(rèn)為：“作為美的旗下的高端品牌，小天鵝主打滾筒洗衣機(jī)，幫助美的在短時間內(nèi)獲得了行業(yè)領(lǐng)先的地位。”

　　全線戰(zhàn)役

　　美的在收購小天鵝之后，榮事達(dá)和小天鵝同做洗衣機(jī)，分屬兩大上市公司，同業(yè)競爭的問題很快產(chǎn)生。業(yè)務(wù)整合立刻被提上議事日程，因此對小天鵝重組也就順理成章了。

　　上述美的內(nèi)部人士表示：“小天鵝已經(jīng)剝離了非洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，榮事達(dá)注入之后，小天鵝就是純粹的洗衣機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，這樣同業(yè)競爭的問題就避免了。”

　　不過，由于美的電器手中持有的榮事達(dá)749.5萬股（占股5.53%）受讓自榮事達(dá)集團(tuán)，尚在存續(xù)期內(nèi)，不得對外轉(zhuǎn)讓；另外美的電器BVI持有的榮事達(dá)25%股權(quán)也未進(jìn)入重組范疇。因此上述人士也稱：“事實上對美的來說，整合并沒有算完全收尾。”

　　不過美的在市場上躍躍欲試的姿態(tài)已經(jīng)很明顯了。今年4月，美的率先推出了1499元的低價滾筒洗衣機(jī)，以慣有的價格手段沖擊市場。

　　劉步塵表示：“美的肯定是想挑戰(zhàn)海爾。一般滾筒洗衣機(jī)價格都在2000元以上，1500的售價一定是虧著賣的。”

　　目前，海爾占據(jù)洗衣機(jī)市場40%左右，美的約占30%。上述美的人士并不認(rèn)為美的引發(fā)了價格戰(zhàn)：“之前洗衣機(jī)市場競爭不充分，屬于一家獨(dú)大。低價沖擊只是一種探索的方式，我們不會把洗衣機(jī)市場帶入價格無序。”

　　美的曾提出2010年要成為全球白色家電的前五強(qiáng)。劉步塵認(rèn)為：“家電巨頭多數(shù)在中國，美的提出的目標(biāo)實際就是瞄準(zhǔn)海爾、格力等企業(yè)。”

　　2009年，美的實現(xiàn)銷售收入980億元，僅次于海爾的1300億元列國內(nèi)第二，空調(diào)是主要收入來源。上述美的人士表示：“洗衣機(jī)銷售只占到美的收入的15%，但是這塊業(yè)務(wù)的成長速度要高于空調(diào)。”

　　美的今年的銷售計劃是1100億元，這就必須在空調(diào)、冰洗、小家電三塊市場同時出擊。在市場上，美的空調(diào)直面格力，洗衣機(jī)視海爾為對手，小家電則以九陽、格蘭仕等品牌為目標(biāo)。三線作戰(zhàn)將嚴(yán)重考驗美的的現(xiàn)金流。

　　劉步塵表示：“在調(diào)研中，我了解到已經(jīng)有企業(yè)表示，面對美的的挑戰(zhàn)確實有壓力。但是美的的持續(xù)力度還是值得質(zhì)疑的，沖擊市場必然要付出代價，加大廣告投入和讓利促銷必然會拉低公司利潤率。”

　　但上述美的人士認(rèn)為，美的采取的積極姿態(tài)只是引導(dǎo)良性競爭，“公司肯定不會為擴(kuò)大市場份額而放棄利益。”