國務院于12月3日批準了《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構的意見》(下稱《意見》)。

《意見》放寬了社會資本舉辦醫療機構的準入范圍。《意見》稱，鼓勵和支持社會資本舉辦各類醫療機構、調整和新增醫療衛生資源優先考慮社會資本、合理確定非公立醫療機構執業范圍、鼓勵社會資本參與公立醫院改制、允許境外資本舉辦醫療機構。

值得注意的是，《意見》的獲批，表明“醫改”深入到醫療機構領域。雖然此次針對的重點是醫療機構的非公立部分，但意義重大，這表明“醫改”難度最大的一部分——醫療機構改革已經全面開始。我們認為，政府鼓勵和扶持非公立醫療機構，也為將來進行公立醫院改革進行了嘗試和準備。

長期來看，醫療服務板塊在資本市場的力量有望逐步增強。由于公立醫療機構的非營利性，很難與追求利潤的資本市場發生關系，因此投資機會更可能存在于非公立醫療機構。但是由于歷史原因，中國非公立醫療機構始終處于弱勢地位。2009年，私營醫療機構數占醫療機構總數的36.06%，但床位數僅占床位總數的5.19%，而且非公立醫療機構仍然以小規模經營為主。在這樣的情況下，很難有優質、系統性的機會。隨著此次《意見》的出臺，非公立醫療機構主體的數量和質量從長期看，將會有明顯提升。

【投資建議】

我們認為，直接掘金醫療服務板塊的機會比較精貴。此次《意見》鼓勵社會資本參與公立醫院改革、支持非公立醫療機構在稅收醫保等政策的同等待遇，落實到投資機會上，我們建議：(1)首選民營醫院上市公司。典型代表愛爾眼科[42.69 2.42%]，以及其他參股醫療機構的上市公司如通策醫療[20.89 1.31%]、馬應龍[43.38 -1.36%]、金陵藥業[11.75 -0.42%]等；(2)其次選擇有可能參與到醫院改制而從中獲益的企業。需要強調的是，我們不是看中投資或持有醫院股份能帶來多少直接投資收益，我們更看重參與醫院管理可能帶來醫藥企業產品銷量的增長。我們認為有條件參與其中的企業可能有：診斷試劑行業(醫院臨檢中心)、大輸液行業(醫院配液中心)，這類企業如科華生物[19.81 -4.53%]、達安基因[15.28 -2.86%]、科倫藥業[151.40 -1.16%]、雙鶴藥業[30.15 -0.40%]如果能夠成功與醫療機構建立更深入合作關系，對銷售產品將會非常有益。