其次我們看好商業物業經營企業。該類企業的共同特點是：后續項目增長確定且向下的經營風險較小，屬于一步一個臺階的增長類型，其中我們最看好海印股份[15.68 -1.07%]等；對于超市行業，我們對其2011年上半年維持謹慎樂觀的預測，部分企業的業績反轉可能要到下半年后才能有所體現。
行業外部環境持續向好。內需在國民經濟增長驅動中被政府賦予的期望越來越大，十二五規劃也首次把擴大內需單列，明確指出要充分挖掘我國內需的巨大潛力，著力破解制約擴大內需的體制機制障礙，加快形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長新局面。我們相信十二五規劃及其配套措施的推進，將為商業零售行業的健康快速發展奠定良好的外部政策環境，表現在居民收入和保障水平提升之后消費傾向的上升和消費習慣的改變、新業態的不斷出現成熟以及新商業經營空間的持續供給。
行業穩健增長之中有不均衡。從社會消費品零售總額同比增速、行業企業家信心指數等指標來看，商業行業已經進入一個穩健上升的階段；但是受到商品特性、品類結構和各區域之間居民收入、消費傾向等的影響，將表現出各業態之間、各品類之間和各區域之間增長的不均衡性。我們認為，百貨行業、金銀珠寶等存在保值功能和通脹預期的品類、以及內地、中西部等省區的零售企業能夠享受更好的銷售彈性。
2011年我們看好專業連鎖行業，理由主要是：1、多數公司能夠維持較快的開店速度；2、新增門店主要位于二線以下城市市場，競爭相對少，且由于存貨共享，費用分攤，因此新門店培育期進一步縮短，有望當年貢獻利潤；3、供應鏈優化和品類調整等經營舉措有望在2011年逐漸見效，毛利率有望持續上升；4、估值水平較低。我們重點推薦蘇寧電器[12.12 0.92%]、宏圖高科[12.47 0.40%]。
