風電行業(yè)連續(xù)五年的高速增長突然放緩，惡性價格競爭、產(chǎn)能過剩陰影、技術(shù)門檻提高、補貼政策退出，似乎預示著行業(yè)瓶頸已悄然來臨。

今年上半年，華銳風電[26.90 -3.10% 股吧 研報](601558.SH)、金風科技[11.91 -2.30% 股吧 研報](002202.SZ)、東風電氣(600875.SH)、湘電股份[10.12 -1.56% 股吧 研報](600416.SH)等主營風力發(fā)電機組的上市公司業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅下滑。

行業(yè)龍頭華銳風電今天發(fā)布半年報稱，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入53.25億元，同比下降29.45%；實現(xiàn)凈利潤 6.59億元，同比下降48.30%。

價格越來越低是大趨勢

“2011年上半年，中國風電[0.46 -1.09%]行業(yè)面臨重要轉(zhuǎn)折。”金風科技在半年報中稱，從宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，銀根緊縮給企業(yè)帶來一定資金壓力、原材料價格上漲在一定程度上擠壓風電設(shè)備制造商的盈利能力；從行業(yè)政策來看，一系列行業(yè)政策的出臺，不僅收緊了新建項目的審批權(quán)，暫緩并網(wǎng)核準，而且提出了更加嚴格的并網(wǎng)技術(shù)、檢測要求，提高行業(yè)技術(shù)門檻，這些措施在短期內(nèi)給市場以及公司本身帶來一定壓力。

上半年，金風科技實現(xiàn)營業(yè)收入51.94億元，同比降低17.61%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤4.25億元，同比減少45.05%。

對于業(yè)績下滑，華銳風電高級副總裁陶剛昨天告訴《第一財經(jīng)日報》，沒有任何一個行業(yè)能靠政府補貼長期維持高利潤，風電行業(yè)也一樣，未來價格越來越低是一個大趨勢，今后行業(yè)增速將回歸理性。

平安證券[0.00 0.00%]分析師竇澤云表示，經(jīng)過幾年的高速發(fā)展，國內(nèi)整機制造商目前已近百家，市場競爭較為激烈，在缺少第三方獨立檢測機構(gòu)的市場環(huán)境中，價格戰(zhàn)仍然是市場競爭的主要手段，2011年風機價格進一步下滑，1.5MW主流機型的價格已跌破3500元。

高增長很大程度靠補貼

受政策鼓勵，從2006年到2010年的五年中，國內(nèi)風電工程建設(shè)完成投資同比增速分別為37.76%、173.54%、208.27%、48.27%和13.97%。2010年中國新增風電裝機容量達到18.9GW，到2010年底累計風電裝機容量達到44.7GW。

行業(yè)爆發(fā)式增長很快讓產(chǎn)能開始過剩。竇澤云表示，2011年國內(nèi)整機制造商總產(chǎn)能已達到29GW，而需求則為15~18GW，過剩產(chǎn)能仍難消納。

由于風電裝機過快增長及并網(wǎng)技術(shù)未解決，造成風機閑置嚴重，2010年新增的18.9GW風電裝機中，僅有14GW并網(wǎng)。2011年，風電設(shè)備利用小時數(shù)僅有2097小時，遠低于整個發(fā)電設(shè)備行業(yè)4660小時平均水平。

過去幾年的高速增長很大程度上得益于政策補貼。以金風科技為例，2010年公司風電專項資金補助為3550萬元，占凈利潤的比例為1.66%，湘電股份中風電專項資金補助占凈利潤比例也為1.6%。

近年來，各國逐漸取消對新能源的補貼政策。中國也從今年開始取消了風電采購補貼政策，這一政策動向很快體現(xiàn)在了行業(yè)盈利情況上。

稀土漲價傷及永磁機

風機行業(yè)永磁直驅(qū)風機和雙饋風機兩種技術(shù)路線，原本不分高下，甚至永磁直驅(qū)風機被認為在可靠性、電網(wǎng)兼容性等方面更有優(yōu)勢，然而隨著稀土價格的暴漲，永磁直驅(qū)風機的競爭力開始下降。

金風科技和湘電股份是永磁直驅(qū)風機的主要生產(chǎn)企業(yè)，今年上半年，湘電股份風力發(fā)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率下滑6.1個百分點至8.03%，其主要原因包括風電競爭的激烈使風機價格出現(xiàn)進一步下滑、直驅(qū)風機主要原材料之一釹鐵硼大幅漲價導致毛利率快速下降。

今年上半年，稀土價格大幅飆升。永磁直驅(qū)風機使用的是永磁釹鐵硼材料，釹鐵硼材料中的釹是稀土元素。中金公司分析師陳華在研究報告中稱，金風科技一臺1.5MW永磁直驅(qū)發(fā)電機大約消耗掉1MT(公噸)永磁材料。受稀土價格上漲影響，永磁材料現(xiàn)貨價格從每公斤約100元飆升至約700元。按此計算，一臺1.5MW永磁直驅(qū)發(fā)電機今年年初采購的永磁材料還只有10萬元，但是目前如果完全按照現(xiàn)貨價格，將升至70萬元。

而雙饋風機由于不需要稀土，所以并未受到稀土價格上漲的影響。愛建證券分析師穆運周認為，下半年永磁直驅(qū)風機產(chǎn)量必然會下降，對于替代者雙饋式機組生產(chǎn)企業(yè)是利好，對于永磁直驅(qū)風機為主的生產(chǎn)企業(yè)來說是一個嚴峻的挑戰(zhàn)，預計永磁直驅(qū)風機銷售增速會下降50%。