披露半年報，滬深兩市主板上市的33家鋼鐵企業半年報全部出爐，其中22家盈利，11家虧損，與2012年同期的“近九成上市鋼企虧損”相比，呈現出了明顯的扭虧態勢。

其中，*ST鞍鋼和*ST韶鋼雙雙扭虧成功。[美國注冊公司]包括馬鋼、首鋼、華菱鋼鐵[-0.53% 資金 研報]和安陽鋼鐵[-0.54% 資金 研報]在內的多家去年巨虧的鋼企，上半年虧損額均大幅收窄。中報業績的“反轉”，讓長期處于嚴冬期的鋼鐵業看到了盈利的曙光。然而，新京報記者調查發現，在賬面盈利的背后，是企業通過各種財務手段調高利潤和利用營業外收入“補血”。

“財務報表水分太大，遠遠不能代表行業的真實情況。”一位山東大型國有鋼企內部人士向新京報記者表示，多數鋼企的鋼鐵主業已難盈利。

鋼企中報業績喜人

在鋼價低迷、盈利艱難和債務高企的情況下，鋼企卻紛紛給出了“靚麗”的中報。

“噸鋼利潤不夠買一根冰棍”，[注冊英國公司]這是上半年鋼市廣泛流傳的一句話。

在宏觀經濟增速放緩的大背景下，上半年用鋼需求增長疲軟，鋼價則隨之下跌。

自今年2月以后，鋼價從年內高位滑落，此后連續長達5個月的陰跌，讓利潤空間被一再壓縮，鋼企的經營和生產變得異常困難，貿易商更是“叫苦不迭”。

在鋼價低迷、盈利艱難和債務高企的情況下，鋼鐵業身處寒冬難以脫身。此時，鋼企卻紛紛給出了“靚麗”的中報。

截至8月31日，統計內的滬深33家上市鋼企，共計實現營業總收入6704.08億元，凈利37.31億元，同比分別增長3.39%和24.61%。

新京報記者統計發現，33家公司中，22家盈利，11家虧損，相比2012年同期，回暖趨勢明顯。

從單個公司來看，寶鋼上半年凈利超過37億元，在眾鋼廠中一枝獨秀；另一大國有鋼廠武鋼則實現凈利潤4.61億元，同比去年的1.35億元，盈利大增241.32%，成為上半年業績增長最快的鋼廠。

多家去年巨虧的鋼企在上半年實現了扭虧和減虧。

其中，*ST鞍鋼和*ST韶鋼雙雙扭虧為盈；上年同期虧損20億的“虧損王”馬鋼股份[-0.54% 資金 研報]，上半年虧損3.3億，同比大幅減虧15.6億元；首鋼股份[0.45% 資金 研報]、華菱鋼鐵和安陽鋼鐵，上半年虧損額也大幅下降，分別同比減虧23%、70.6%、57.8%。

戴帽鋼企“華麗”轉身

兩家“戴帽”的鋼企*ST鞍鋼和*ST韶鋼雙雙扭虧，而在扭虧的背后，是固定資產折舊調整、剝離不良資產、大股東“輸血”等。

在33家鋼企的中報中，兩家“戴帽”的鋼企*ST鞍鋼和*ST韶鋼雙雙扭虧的“華麗”轉身尤為顯眼。

因連續兩年巨虧從而“披星戴帽”的*ST鞍鋼，在上半年實現盈利7.02億元，與去年同期19億元的虧損額相比，同比增長125%，實現業績“大逆轉”，讓公司在年內“摘帽”成為大概率事件；同樣兩年巨虧后披星戴帽的*ST韶鋼，上半年實現利潤0.11億元，業績增長101.4%，成功扭虧。

然而，扭虧的背后卻是公司通過固定資產折舊調整和不良資產的剝離“扮靚”等業績。

公告顯示，今年1月起，*ST鞍鋼對部分廠房和設備折舊年限進行延長，直接導致公司今年凈利增厚約9億元，同時較2012年折舊費用降低12億元左右。

同時，今年1月末，*ST鞍鋼與大股東鞍鋼集團和下屬子公司簽訂資產置換的協議，*ST鞍鋼出讓天津天鐵45%的股權及莆田公司80%的股權，并收購鞍鋼集團下屬國貿內貿業務整體資產以及其所持9家內貿子公司的股權。

據悉，天鐵和莆田去年累計虧損達5億元左右，而購入的兩項優質資產被認為分攤到上半年的利潤有7億元，一進一出，公司上半年的收益大幅增加。

鞍鋼集團國貿公司副總經理李達光此前接受媒體采訪時曾表示，國貿公司是鞍鋼集團優質資產，注入上市公司后，將幫助其全力扭虧。

另一家扭虧的ST公司韶鋼股份，依靠的也是折舊調整和大股東寶鋼集團“輸血”等招數。

在入主*ST韶鋼之后，寶鋼集團去年底通過定增為其輸血15億作為流動資金，大大降低了公司的財務費用；而上半年公司新的折舊政策和非流動資產處置帶來的過億元的收益，被認為是帶動韶鋼上半年實現0.11億凈利潤的主因。公司財報顯示，扣除非經常性損益，*ST韶鋼上半年虧損了近0.39億元。

除了折舊調整等，對應收壞賬和存貨零計提處理也是上市鋼企“扮靚”業績的方法之一。

中報顯示，*ST鞍鋼對近16億元的應收賬款沒有采取任何壞賬準備，新鋼股份[-0.29% 資金 研報]、本鋼板材[-0.33% 資金 研報]和華菱鋼鐵也均對于數億元的應收賬款采取零計提，八一鋼鐵[0.23% 資金 研報]則對高達33億元的存貨“大膽的”進行跌價零計提。

一位鋼鐵業證券分析師表示，目前市場不景氣，鋼材價格持續下跌，企業發貨后有回款難的風險，一般都會在報表中對壞賬和存貨跌價做計提，但部分企業對應收壞賬和存貨跌價進行零計提，這種做法太過激進，有虛增凈利的嫌疑。“以ST鞍鋼為例，如果以6%為一年期賬款的計提比例，公司上半年的壞賬計提會超過7900萬，一旦計提將從公司的利潤中扣除，業績會受到影響。”該分析師說。

政府補貼左右鋼企業績

去年獲得20億元巨額政府補貼一舉“扭虧”的重慶鋼鐵[-0.69% 資金 研報]，在今年上半年在無重大補貼的情況下，再次面臨業績大幅虧損的局面。

除去各種會計手段，上市鋼企扭虧的背后，還有著各地政府的財政補貼。

其中，最典型的例子當屬凌鋼股份[0.00% 資金 研報]。

中報顯示，凌鋼股份上半年營收73.3億元，同比增長10.96%；實現凈利潤0.37億元，與去年同期虧損2.32億相比，同比增長115.92%，扭虧為盈。而扭虧的原因，則是數億元的政府補貼。

據了解，今年1月、6月和8月，凌鋼股份分別收到來自凌源市、北票市和朝陽市政府累計高達3.8億元的財政補貼。

除凌鋼股份外，中報業績上升最快的武鋼股份[0.00% 資金 研報]，上半年營業外收入為4639.7萬元，其中政府補貼就達到4253.4萬元；上半年實現凈利潤739萬的杭蕭鋼構[0.00% 資金 研報]，則收到了302萬元的政府補貼，接近利潤的50%。

數據顯示，近三年來，鋼企的財政補貼呈現逐年上升的態勢。2010年至2011年這三年，上市鋼企獲得政府補貼的數額分別為13.43億元、30.57億元、61.46億元。

其中，獲取補貼額最大的是重慶鋼鐵。2012年，因獲得20億元巨額政府補貼而一舉“扭虧”的重慶鋼鐵，在今年上半年在無重大補貼的情況下，再次面臨業績大幅虧損的局面。

中報顯示，重慶鋼鐵上半年虧損11.15億，成為A股上市鋼企中虧損最嚴重的公司。

鋼鐵主業已難盈利

自2011年四季度開始出現全行業虧損后，鋼鐵企業進入了下行通道，各大鋼廠主營業務難以盈利，多數是在虧本生產。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清認為，與去年相比，今年上半年企業的經營狀況略微好轉，但賬面上的提升并不能說明回暖的大勢，目前行業仍舊很困難。

“財務數字是好看了，但行業現狀仍然沒有實質性的改變”，中鋼協副秘書長曲秀麗則表示，由于去年鋼企的虧損基數太大，今年更多的企業只是賬面上略微盈利，但代表不了真實的狀況，行業的嚴冬還遠遠沒有過去。

2011年起，隨著四萬億投資的余波逐漸消退，此前急速擴張的鋼鐵工業，在產能過剩的重壓下，漸漸走入利潤下滑和全行業虧損的大勢。

兩年來，伴隨鋼價的持續低迷，多家鋼企在虧損線上徘徊。

“不能看報表，財務數據的水分太大，遠遠代表不了行業的真實情況。”山東鋼鐵[-1.08% 資金 研報]的方建平告訴新京報記者。

方建平多年從事一線鋼材銷售工作。在他看來，上市公司只是大型鋼鐵集團下屬的一部分，在行業虧損嚴重的情況下，往往通過資產轉移，財務運作和補貼“粉飾”報表，代表不了集團的整體經營狀況。

“從一線銷售的情況來看，上半年鋼廠虧得一塌糊涂。山鋼下屬無論是萊鋼、邢鋼還是張鋼，經營狀況都非常不好。”方建平說。

河北鋼鐵[0.49% 資金 研報]下屬一家鋼廠市場部的王宇明也表達了類似的觀點。“可能比去年改善的，只是財務報表。從成本狀況和市場狀況來看，甚至遠不如去年。”王宇明說。

沙鋼旗下一家鋼鐵公司的經理向新京報記者表示，今年沙鋼的噸鋼利潤已經從去年的50-60元“攔腰斷”至20-30元，“企業內部一直在努力控制成本，但外部環境來看，沒有什么實質性的改觀，行業形勢依舊嚴峻。”

中鋼協數據顯示，上半年86家大中型鋼企合計盈利22.67億，平均銷售利潤僅為0.13%，虧損面高達40.7%。而從利潤構成來看，上半年實現利潤中，包括投資收益43.21元、營業外收支凈額38.8億元，扣除這些因素，鋼鐵主業大幅度虧損。

事實上，在行業利潤下滑，業績不振的情況下，各大鋼廠的鋼鐵主營業務難以盈利已是事實，多數企業目前更是在虧本生產。

王宇明介紹說，目前只能說少數鋼材品種，因為特定的質量在某些市場較好的時候，還可以盈利，絕大多數產品都是在虧本。

方建平則表示，目前鋼企已經進入越虧損越生產的怪圈，但都不愿意減產，“反正停也是死，生產也是死，誰都不愿第一個倒下，那就拼到最后。”

地方干預下的行業困局

一位中鋼協內部人士說，對地方政府來說，在一定程度上，保住鋼材產量，就是保就業保GDP。

在宏觀經濟增速放緩，用鋼需求不振的情況下，上半年鋼材的產量卻一直“堅挺”。

據統計，上半年全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別同比增長5.7%、7.4%和10.2%；而全國平均日產粗鋼215.4萬噸，相當于年產粗鋼7.86億噸水平，仍然沒有減產的跡象。

中鋼協副會長張長富曾表示，生產的高增長不等于社會的高消費，相當一部分生產成為無效生產，鋼材庫存一直居高不下，行業供過于求的現狀加劇。

“產能過剩，地球人都知道，根本原因是企業沒法減產，只能虧本經營。”方建平表示，一方面企業擔心停產會失去一部分市場份額，[英國公司注冊]另一方面，一旦停產銀行貸款授信可能中斷，讓企業不敢冒資金鏈斷裂的風險。

此外，方建平表示，鋼鐵企業多為各地方大型國企，是地方財政的納稅大戶，對就業和經濟增長影響巨大，“像山鋼是山東國資委下屬第一大國企，一個廠子就七八千人。多重壓力下，企業只能硬著頭皮生產。”

“有的地方政府不僅不讓減產，還逼著企業增資擴產。”一位中鋼協內部人士說，對地方政府來說，在一定程度上，保住鋼材產量，就是保就業保GDP。

中國冶金工業經濟發展研究中心副主任劉海民表示，鋼鐵工業經濟效益低迷的根本問題，就是鋼企虧著本經營的現狀難以打破。

劉海民認為，造成產量居高不下和行業虧損面大主要是來自大中型國有鋼廠，在某種程度上已經成為全行業的“拖累”。他列舉數據，上半年86家重點鋼企利潤在22億左右，扣除礦山企業50億元的收入，可能是虧損30億元；而根據發改委的數據，上半年規模以上鋼鐵冶煉壓延業工業（包含中小鋼廠）利潤總和在295億元左右，這意味著中小鋼廠上半年盈利在325億元左右。

“民營鋼廠虧損可以不生產，但國有鋼廠不行。”劉海民說，在就業、稅收和GDP的壓力下，地方政府過度干預鋼企的投資和生產，國有鋼企減產停產難以實現，是造成目前行業“虧本生產”困局的根本原因。

虧本經營困局難改

一位專家表示，要改變目前的困局，需打破“虧本經營”的現狀，但“運行機制不變，困局難有改觀”。

在受訪的多位鋼企內部人士和行業專家看來，鋼鐵業的寒冬目前遠沒有結束，行業春天看起來仍然很遙遠。

“在大的政策不變的情況下，三五年可能都調整不過來，行業春天到來恐怕還會非常漫長。”中鋼協副秘書長曲秀麗表示，在行業下滑已成大勢的情況下，鋼鐵企業需要擺脫以前對產量和規模的追求，轉而從產品質量、內部效益和產業結構調整上尋求突破。

據河北鋼鐵的王宇明介紹，早在一年多前，集團就已經認識到，再次出現“大規模刺激政策”的可能性已不大，鋼鐵行業的寒冬會是個長期的過程。他介紹，在做好財務、經營和銷售最大力度地降低成本的同時，集團去年已經開始發展非鋼產業，“未來兩到三年，利用現有的廠房設備發展非鋼產業會成為集團盈利新的增長點。”

“目前多數大鋼廠的心態是，不管企業虧損有多嚴重，一定會有救市政策出臺，到最后鋼廠就是拿著補貼繼續生產。”方建平說。

劉海民表示，改變目前鋼鐵業的困局，就需要打破“虧本經營”的現狀，“行業的運行機制不變，困局難有改觀，企業就不會有春天。”他認為，地方政府應該減少對鋼企的投資生產的干預，停止向企業補貼和輸血，讓虧本經營的狀態停不來，轉而提高對環保和生產質量監督和管理，建立有效和通暢的退出機制，市場自然會通過優勝劣汰的方式將不合格的企業淘汰出局。

“可能未來5-10年內都是鋼鐵業的調整期，而國有企業會是調整的關鍵。”劉海民說。