以自持物業的方式，鄂武商A計劃在武漢市斥資80多億元，打造一個多業態的購物中心項目。這被視為鄂武商A以定增方式引入戰略投資者，啟動混合所有制改革后最早的重要投資計劃之一。

“這是公司最近兩年來最大的計劃。”日前，在2014年股東大會上，鄂武商A董事長劉江超坦言，盡管經過多年的商業運作，鄂武商A在省外擴張仍不具備優勢，公司的戰略是盡量發揮省內的資源優勢深耕本地市場，而新啟動的這個項目將被視為這一戰略實施的標志。

事實上，[注冊開曼公司] 自武漢國資系統商業企業重組計劃暫停后，鄂武商A已通過出臺員工持股計劃、引入前海開源基金、廣州路卡服裝董事長周志聰等戰略投資者后，初步啟動新一輪的混合所有制改革，而改革之后的路怎么走？鄂武商A的首個重點投資領域就落在了深耕已初步形成的購物中心業態上。

購物中心變身商業綜合體

今年3月2日，鄂武商A對外發布公告稱，將計劃投資84.25億元，在湖北省武漢市的武昌亞貿廣場附近投資興建一個名為“武商夢時代廣場”的項目。

在4月9日的股東大會上，劉江超詳細解釋該項目的規劃稱，夢時代廣場將包括1個商場、2個50層高的寫字樓、1個五星級酒店。鄂武商A還計劃在今年內拿出規劃，如果拆遷等方面的工作進展順利，可能在2016年動工，2019年建成投入運營。

劉江超指出，在量販公司產業擴張及購物廣場提檔升級之后，公司的盈利能力和業績等方面都打下很好的基礎，到目前為止，鄂武商A的綜合購物中心做得很成功，湖北省內7個營收超過10億元的單體門店中，隸屬于鄂武商A的就占5個，旗下自有商業物業面積已經有130多萬平方米，但仍需要更好地發揮優勢。

現在公司的項目基本都集中在湖北省內，“省外擴張，我們不具備優勢。”因此，鄂武商A確定了深耕省內市場的戰略，比如在湖北荊門等二級城市的黃金地帶尋找合適的項目地址。而在大本營的武漢市，這是一個發展中的城市，擁有1200萬人口，相比沿海發達城市，目前正處于“補漲期”。此前鄂武商A覆蓋范圍主要集中在漢口，武昌的布局相對薄弱。且從地段上來看，武漢中心城區今后將再無如此大面積的商業綜合體，根據規劃，鄰近的亞貿廣場也可能最終與“夢時代廣場”打通。

“根據其規劃，該項目的業態實際上是一家商業綜合體，”一零售行業分析師指出，也就是說，此前鄂武商A的業態范圍由以往單一的百貨店，過渡到購物中心，若夢時代廣場建成后，其業態則將拓展到商業綜合體。這種業態的深耕有利于其避開當前零售行業整體利潤率下降的尷尬。

運營能力的長短板

以自持物業的方式運作如此龐大體量的商業綜合體，對鄂武商A來說，是一個挑戰。

被視為消費能力強大的武漢市場也是諸多商業綜合體項目渠道下沉的重點二線城市。戴德梁行的數據顯示，2014年全年有7個項目入市，新增供應75.4萬平方米。2015年武漢還將有至少13家商業體入市，將為市場帶來約133萬平方米的新增供應。

也就是說，商業綜合體市場面臨激烈的競爭。在這種競爭格局下，將考驗鄂武商A的整體操盤能力。

對比這些商業綜合體的操盤手均是房地產開發企業，鄂武商A則是一家商業零售企業，“鄂武商A若從事商業綜合體的開發，其優勢是擁有龐大的商業項目的招商和運營能力，在后期的運營競爭中，其競爭力會更強。”一位房地產行業人士也坦言，對于商業企業來說，從事商業綜合體的運營在前期資金的籌措能力略差，對除商業外的業態比如酒店、寫字樓等的運營能力略差。

“對于夢時代廣場項目的規劃是今年內出規劃下半年尋求合伙伙伴，明年投入實戰。”劉江超在股東大會上表示。這種布局的思路則是通過合作伙伴的介入，在商業之外的業態，可能由其他人來操盤。“不過操作思路尚未完全明確。”

從資金實力層面來看，公司公布的2014年年報顯示，期內營業收入達到171.61億元，同比增長1.89%；而凈利潤6.60億元，同比增長41.83%。“剔除武商購物廣場經營權收回的非經營性損益后，公司的凈利潤增幅基本持平，而存量資產的增幅明顯增加。”上述分析師坦言，這說明公司的盈利能力已增強不少。

鄂武商A在資本市場的融資能力也逐步展現出來。今年1月，鄂武商A最新公布的計劃募集資金將達到 10.18億元，其用途為滿足生產及經營的需要，實現持續穩定的發展。也就是說，夢時代廣場將成為公司混改后力拓的重點項目。

為了避免同質化的競爭，夢時代廣場的項目中還將添加休閑娛樂的功能。項目中除了常規的百貨、餐飲等業態外，還將新增冰雪世界、海底世界、科技館和室內主題公園等項目。劉江超指出，將這么多休閑項目綜合在一起，尚屬首次。不過這種多業態的整合能否成功，仍需經過市場的檢驗。

鄂武商A的觸網也被視為公司戰略層面的另一布局。

2013年12月10日，[注冊馬紹爾公司]公司發布公告成立武漢武商電子商務有限公司，出資一億元正式進軍電子商務領域。2014年公司組建電子商務平臺“武商網”。鄂武商A借此正式觸網。

“上線一年多，武商網平臺的上線運營后，給公司帶來了7000多萬的收入。”劉江超透露，2014年武商網上了2萬多個品種，我們希望將武商的各個賣場的強勢項目都搬到網上去。而武商網未來的發展中，“打通量販店的最后一公里”是關鍵，讓賣場成為網上購物的送貨點、提貨點，打通線上和線下。

“目前武商網要實現整體盈利還需要時間。”一行業分析師認為：“公司創新升級步伐加快，武商網平臺的搭建和互聯網支付業務的開展，有助于公司線上線下業務實現協同發展。”