ST洛玻(600876.SH)還是方興科技(600552.SH)？

　　在致力于將新能源材料發展為三大主業之一時，旗下兩大上市公司如何定位，成為擺在中國水泥巨頭中國建材集團面前的重要問題。

　　“中國建材對ST洛玻和方興科技的重組剛剛揭幕，或將于今年年底可見基本輪廓。”8月5日，一位接近中國建材的知情人士告訴記者，中國建材需要將光伏新材料及電子顯示玻璃、浮法玻璃三大重要產業在兩大上市公司中進行合理分配，才能避免兩大公司主業“打架”的尷尬局面。

　　ST洛玻和方興科技目前均以生產浮法玻璃為主。自2009年8月開始，中國建材即已開始對這兩家上市公司進行重組，而承擔此職能的兩大全資子公司蚌埠玻璃工業設計研究院（以下簡稱蚌埠設計院）、中建材玻璃公司的重組在此過程中如影隨形。

　　“蚌埠設計院那邊的新能源項目很多都是在建和擬建的，不方便拿進來，所以方興科技首先會將浮法玻璃置換出去，將來注入新能源資產很可能作為第二批重組計劃。”國元證券行業研究員褚杰分析中國建材的重組大計。

　　主業相互競爭“中國建材一直想解決兩大上市公司的主業同構問題，但前期一直在做管理架構的設計，后期則因為2009年9月份國務院38號文而加速推進。”前述知情人士表示，38號文將平板玻璃列入6個需要重點調控以及抑制產能過剩的行業，中國建材壓力頗大。

　　2009年8月和2010年5月，中國建材和蚌埠城投分別將持有方興科技大股東安徽華光玻璃集團有限公司(下稱華光玻璃)的70%和30%股權無償劃撥蚌埠設計院，使后者成為方興科技的第一大股東。

　　在方興科技重組啟動之時，整個集團浮法玻璃的業務重組也在緊鑼密鼓進行。中建材玻璃在成立之后，中國建材將旗下中聯玻璃通過無償劃轉成為前者全資子公司。在相關玻璃企業劃入后，中建材玻璃總資產從2009年末的1億劇增到今年一季度的6.4億，從2009年末虧損117萬到今年一季度的凈利潤102萬。

　　7月9日，中國建材將其持有的洛玻集團70.70%股權中的19%股權，無償劃轉給蚌埠設計院；隨后的7月16日，中建材將余下持有的51%的股權，劃撥給另一旗下公司中建材玻璃公司，并通過洛玻集團間接持有ST洛玻35.8%的股權。

　　“將19%的洛玻集團股權劃撥給蚌埠設計院，可能方便資產的相互置換。”前述知情人士介紹，未來中國建材或將方興科技的浮法玻璃置換到ST洛玻旗下，蚌埠設計院在其中的角色不可獲缺，19%的股權亦可讓蚌埠設計院承擔ST洛玻的相應風險和收益。

　　新能源材料注入方興科技？

　　“不要小看蚌埠設計院，它僅是2008年的銷售收入就超過35個億。”一位靠近中國建材的企業人士透露，該研究院擁有中國建材旗下上市公司ST洛玻全部股權及方新科技的部分股權，中國建材在合肥、成都、廣東等地的光電基地均由蚌埠玻璃工業設計研究院擔綱。

　　記者查閱資料發現，1999年12月26日蚌埠玻璃工業設計研究院與四川阿波羅太陽能合建的500兆瓦碲化鎘薄膜太陽能電池生產線，迅速在成都奠基；更早之前的8月份，兩公司已在成都合建液晶玻璃基板項目。兩大項目合計總投資67億元。

　　與此同時，蚌埠玻璃工業設計研究院自己出資，在蚌埠基地開建國內第一條具有自主知識產權的薄膜太陽能電池用TCO導電膜玻璃基片生產線，亦與成都項目形成對應。

　　中國建材董事長宋志平在接受采訪時表示，公司最近正在推進太陽能膜電池“阿波羅”項目，向著世界最大的太陽能電池供應商的目標努力。“中國建材要么不做，要做就要形成規模。”

　　事實上，在2009年9月底公布的重大資產重組預案中，蚌埠院就做出了這樣的承諾：“利用自己在新能源、新材料行業中的實力改善方興科技資產質量、提升方興科技的盈利能力和市場競爭力。”

　　作為重組另一方的ST洛波，據公開資料顯示，該公司2009年虧損1.67億元，資產負債率高達97.4%。故此，作為轉型的重要步驟，洛玻集團在2010-2012年三年發展規劃提到，將重點發展超薄超白及TCO項目、BIPV（光電建筑一體化）項目，將其作為實現2012年60.12億的堅強載體。

　　事實上，早于2009年4月，ST洛玻便與CSI阿特斯、加拿大太陽能有限公司聯手進軍薄膜太陽能玻璃市場。

　　前述知情人士分析，目前ST洛玻進軍的電子顯示玻璃和光伏玻璃均與蚌埠設計院有所沖突，“所以未來應該是有所分工，或許光伏玻璃一塊會傾向于方興科技，而電子顯示玻璃一塊會傾向于ST洛玻，因為后者或將以浮法玻璃為主業，但該主業贏利性較弱”。