8月18日，《唐山大地震》票房突破6億元，創國產片票房最高記錄，隨后華誼兄弟[33.01 -0.54%](300027)在半年報中高調預測其三季度業績同比增長50%以上——這家創業板上市公司已成為文化產業企業登陸資本市場的標桿。而之前8月14日在青島召開的全國文化體制改革工作會議，也再次為文化產業融入資本市場釋放出積極信號。
而熱鬧的背后，近兩年真正染指資本市場的文化產業企業卻屈指可數。CinaVenture投中集團分析認為，雖然在國家政策激勵下文化企業積極謀求進入資本市場，但由于文化產業潛在風險較多、退出渠道不暢等諸多原因，使得近期投資機構對該行業持愈加謹慎的態度。
國家釋放積極政策信號
傳統媒體爭相上市
根據ChinaVenture旗下數據庫產品CVSource掌握的交易情報顯示，2009年至今，公開表示擬上市的文化產業企業達34家，其中超過八成欲國內上市。相比之下，同期在全球資本市場實現IPO的國內文化產業企業僅有7家，其中5家登陸A股市場。
在這輪“擬上市”熱潮中，傳統媒體尤其活躍，如中國出版集團、廣東出版集團、中南傳媒等大型國有出版集團都有上市意向。數據顯示，2009年至今已公開表示擬上市的文化企業中，超過60%屬于傳統媒體行業與政府部門在出版、傳媒、演藝等領域推行的企業體制改革息息相關。此外，央視網、人民網、新華網等政府新聞網站也紛紛進行股份制改革，計劃登陸A股市場。
政府引導參與資本市場
各地紛設文化產業基金
除了政策鼓勵，政府也在引導資本對文化產業給予實質性支持。在各地爭相設立產業投資基金之時，文化產業得到“厚愛”，目前全國已設立多支專注于文化產業的投資基金。8月10日，華人文化產業股權投資(上海)中心(CMC)投資控股原屬新聞集團全資擁有的星空衛視等4家頻道，完成了其設立以來的第一筆投資。
據了解，截至2010年8月，國內共披露設立8支文化產業投資基金，總目標募集金額超過180億元。其中，中國炎帝發展基金是設立于香港、投資于湖南內及全國文化產業的專項投資基金；泛城文化創意產業基金是由泛城科技有限公司發起的一支文化創意產業孵化基金；其余6支基金皆是由政府主導設立的產業發展基金。此外，北京、山東、廣東、湖南等地也傳出消息正籌備設立文化產業基金，單只基金的規模多在10億元至30億元之間。
文化產業股權融資乏力
深度改革或帶來轉機
與政府的積極推動不同，多數投資機構對文化產業的投資則趨于謹慎。2008年之后，中國文化產業股權融資規模明顯下降。其中，2009年共披露29起文化企業股權融資案例，公開披露金額3.34億美元，同比下降50.8%和69.0%；2010年前7個月披露文化企業融資案例11起，公開披露金額1.10億美元，依然呈下降趨勢。
ChinaVenture分析認為，由于我國于2004年進行文化體制改革試點并于2006年全面推進，加之新媒體與文化創意產業逐漸發展壯大，引發2004至2008年間文化產業融資規模呈持續增長趨勢。但進入2009年后，導致文化產業股權融資規模出現急劇下降的原因：一是在金融危機影響下，外資機構普遍采取收縮策略；二是國家加強文化市場監管，加大了行業風險；三是文化企業IPO數量仍相對較少，退出不暢導致機構積極性下降。
企業投融資將走出低谷
改革進程是關鍵
盡管如此，低迷狀態不會長期持續，當前眾多擬上市文化企業如能盡快登陸資本市場，將為文化產業股權融資帶來轉機。此外，國務院近期出臺《利用外資若干意見》，鼓勵外資參與國內企業改組改造和兼并重組；鼓勵外商投資設立創業投資企業、積極利用私募股權投資基金，這也為文化產業引入投資提供了更多政策保障。
從細分行業的上市趨勢來看，一些大型國有新聞出版企業或成為文化板塊主流，以過往經驗來看，借殼上市將是其登陸資本市場的重要方式；政府新聞網站受政策及其自身屬性所限，能否被資本市場接受還有待驗證；“三網融合”趨勢下廣電系統企業也在加快股份制改造爭取盡快上市，新媒體及創意文化產業的企業，因為行業抗風險能力較弱以及傳統媒體的滲入，將很難主導文化產業的資本化趨勢。
