在國(guó)內(nèi)需求不能自給的情況下，目前大豆進(jìn)口需求持續(xù)攀升。中國(guó)進(jìn)口大豆需求旺盛是支撐美豆走勢(shì)強(qiáng)勁的因素之一，不過近期美豆市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)在于天氣。而連豆市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。

　　由于國(guó)內(nèi)油脂油料市場(chǎng)需求不斷上升，而大豆是主要的油料作物，在國(guó)內(nèi)需求不能自給的情況下，大豆進(jìn)口需求持續(xù)攀升。自1996年以來國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量逐步走高，2000年進(jìn)口大豆數(shù)量突破1000萬噸，2003年突破2000萬噸，2007年突破3000萬噸，2009年突破4000萬噸。據(jù)《油世界》預(yù)測(cè)，中國(guó)2009年10月至2010年9月大豆進(jìn)口量或?qū)⒃鲋?970萬噸，較前一年度增加860萬噸。該預(yù)期高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月9日估計(jì)的4800萬噸及美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月預(yù)估的4700萬噸。目前我國(guó)6月份進(jìn)口大豆數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，2009年10月至2010年6月國(guó)內(nèi)共進(jìn)口大豆3628萬噸。距離本年度結(jié)束還有3個(gè)月，按照近4年來的同期進(jìn)口均值計(jì)算，7、8、9三個(gè)月繼續(xù)進(jìn)口1000萬噸大豆的可能性較大，年度大豆進(jìn)口總量將再創(chuàng)紀(jì)錄。

　　天氣因素唱主角

　　中國(guó)進(jìn)口大豆需求旺盛是支撐美豆走勢(shì)的因素之一，不過近期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)在于天氣。7月中旬以來，美豆市場(chǎng)借助天氣炒作推升期價(jià)至1000美分下方。8月份為大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)階段，天氣影響顯著，市場(chǎng)對(duì)天氣高度關(guān)注。近期，天氣好轉(zhuǎn)，美豆市場(chǎng)小幅下滑。從目前美豆生長(zhǎng)情況來看，整體生長(zhǎng)狀況并未受到天氣的不利影響。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至7月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為67%，前一周為65%，去年同期為67%。截至7月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆開花率為60%，前一周為40%，去年同期為41%，5年均值為56%。由此可見，目前仍處于天氣炒作階段，實(shí)質(zhì)性影響不明顯。8月份大豆進(jìn)入結(jié)莢期，天氣影響關(guān)鍵，一旦天氣出現(xiàn)變化，市場(chǎng)可能再度借機(jī)炒作。

　　2010年美國(guó)大豆種植面積為7890萬英畝，創(chuàng)歷史新高，按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部42.9蒲式耳/英畝的單產(chǎn)計(jì)算，美國(guó)大豆產(chǎn)量將達(dá)到9104萬噸，僅次于2009年的9142萬噸。由于目前大豆仍處于生長(zhǎng)階段，最終產(chǎn)量存在較大變數(shù)，但種植面積的增長(zhǎng)為產(chǎn)量保持高位提供條件。按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告的預(yù)估，2010/11年度，美國(guó)大豆期末庫存消費(fèi)比將回升至11%，而2009/10年度美國(guó)大豆的期末庫存消費(fèi)比為5%，可見美國(guó)大豆市場(chǎng)供需狀況已經(jīng)大為改善。2008/09年度南美大豆減產(chǎn)導(dǎo)致美國(guó)大豆出口增加，進(jìn)而導(dǎo)致2008/09及2009/10兩個(gè)年度，美豆期末庫存均維持低位。然而，隨著2009/10年度南美大豆的恢復(fù)性增產(chǎn)，2010/11年度預(yù)計(jì)美豆出口量將下降，同時(shí)國(guó)內(nèi)壓榨數(shù)量也將有所下降。整體來看，美豆市場(chǎng)供需狀況好轉(zhuǎn)，不具備出現(xiàn)大級(jí)別行情的基礎(chǔ)。雖然天氣變化為市場(chǎng)提供炒作題材，然而從目前美國(guó)大豆生長(zhǎng)狀況來看，天氣的實(shí)質(zhì)性影響不大。除非后期天氣極端不利，否則供需寬松格局難以改變，市場(chǎng)可能出現(xiàn)回吐天氣升水的過程。

　　連豆維持區(qū)間震蕩走勢(shì)

　　與美豆市場(chǎng)走勢(shì)不同，預(yù)計(jì)連豆市場(chǎng)仍將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。自從2008年國(guó)家啟動(dòng)大豆收儲(chǔ)政策之后，國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性有所減弱。不過，近期美豆市場(chǎng)借助天氣炒作對(duì)連豆市場(chǎng)仍起到一定帶動(dòng)作用，資金移倉遠(yuǎn)月，目前大豆主力合約已經(jīng)轉(zhuǎn)移至5月合約，拓展炒作空間。不過，按照國(guó)家調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的意圖，連豆市場(chǎng)仍將處于區(qū)間震蕩走勢(shì)。從去年的收儲(chǔ)價(jià)格以及今年油菜籽收購價(jià)格來看，秋季大豆收購價(jià)格不會(huì)低于去年水平，期貨市場(chǎng)大豆價(jià)格在3800元/噸以下缺乏空間。然而，4000元/噸上方壓力明顯，去庫存化壓力繼續(xù)壓制市場(chǎng)上行空間。雖然國(guó)內(nèi)的大豆收儲(chǔ)政策令國(guó)內(nèi)大豆走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)有所分化，然而在國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆依存度超過70%的情況下，國(guó)際大豆市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)的影響難以因國(guó)內(nèi)政策而完全消除。在保持大豆區(qū)間震蕩走勢(shì)的前提下，連豆市場(chǎng)走勢(shì)仍會(huì)受到外盤影響，但一旦觸及或者突破震蕩區(qū)間，美豆市場(chǎng)對(duì)連豆市場(chǎng)走勢(shì)影響將弱化。

　　總體而言，美豆市場(chǎng)走勢(shì)需要天氣指引，而連豆市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。