作為家族財富傳承的一種經(jīng)典模式,在歐美富豪圈里流行了幾百年的“家族信托”終于在中國大陸萌芽。

　　其實中國不少富豪對家族信托并不陌生,比如SOHO中國(0410.HK)的潘石屹、張欣夫婦,玖龍紙業(yè)(2689.HK)張茵,龍湖地產(chǎn)(0960.HK)吳亞軍等,他們早已在海外設(shè)立了家族信托,并通過家族信托來持有公司股份。

　　但是,中國大陸第一單家族信托在去年9月才誕生,由平安信托有限責(zé)任公司(下稱“平安信托”)發(fā)行。

　　雖然中國家族信托只可以用[英國公司年審年報]“剛剛起步”來形容,但步伐并不小。今年以來,多家私人銀行和信托公司宣布了進軍家族信托業(yè)務(wù)的意向。與此同時,有調(diào)查顯示,在中國超高凈值人群(可投資資產(chǎn)超過1000萬元人民幣的個人)中,有超過50%的人表現(xiàn)出對家族信托的興趣。

　　與我國信托公司長期從事的政信合作、銀信合作業(yè)務(wù)不同,所謂家族信托,是以家庭財富的管理、傳承和保護為目的,受益人一般為本家庭成員。其設(shè)立主要用于解決財產(chǎn)跨代傳承,尤其是家族企業(yè)實現(xiàn)有效、平穩(wěn)的家族股權(quán)轉(zhuǎn)移和管理。這更接近于受人之托、代人理財?shù)男磐斜疽狻?/P>

　　“家族信托是一個財務(wù)管理工具,人們對它的認識還有個過程。近兩三年,家族財富傳承被很多企業(yè)家提上了議事日程,家族信托也逐步進入大家的視野。所以不能說家族信托是突然爆發(fā),只是發(fā)展到了這個時點。”第三方理財機構(gòu)諾亞財富旗下,專注高端人群理財服務(wù)的歌斐資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)冀田在接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時說。

　　5000萬元起步

　　點燃中國大陸家族信托第一把火的平安信托對《中國經(jīng)濟周刊》稱,目前客戶方面需求踴躍,公司正在緊張工作,與客戶合作商談詳細的產(chǎn)品方案。

　　“平安信托會努力把家族信托發(fā)展成核心的產(chǎn)品線和服務(wù)之一。我們預(yù)計人數(shù)約百萬的高凈值客戶中有1%左右的客戶有財富傳承需求。”該公司相關(guān)負責(zé)人對記者說。

　　在專注于高端人群信托業(yè)務(wù)的第三方理財機構(gòu)利得財富資產(chǎn)管理(集團)有限公司助理總裁、產(chǎn)品總部總經(jīng)理吳海波看來,企業(yè)的“二代繼承人”不愿意接手父輩家業(yè)現(xiàn)象日益突出,這將擴大以家族信托為標志的家族財富管理市場需求。有調(diào)查顯示,只有約1/3的二代繼承人希望接掌家族企業(yè)。

　　對于在財富管理行業(yè)浸淫多年的金融機構(gòu)來說,家族信托的客戶幾乎是“現(xiàn)成”的。 “我們依托母公司諾亞財富,經(jīng)過這么多年的積累,客戶就在那里,核心問題是如何去提供有價值的產(chǎn)品跟服務(wù)。”冀田對《中國經(jīng)濟周刊》說。

　　值得一提的是,盡管目前一些私人銀行、第三方理財機構(gòu)尚無信托牌照,但他們可以選擇信托公司來合作,幫助客戶構(gòu)建私人家族信托。

　　關(guān)于家族信托的門檻,平安信托等金融機構(gòu)都將其設(shè)定為5000萬元人民幣。

　　“5000萬元是個經(jīng)驗值。從公司角度考慮,針對高端客戶的定制化服務(wù),包括稅務(wù)、法務(wù)、資產(chǎn)配置、投資品種研究、風(fēng)險控制等,成本高費時費力;從客戶角度考慮,如果資金規(guī)模低于一定門檻,在投資組合配置時較難有優(yōu)勢,因而難以實現(xiàn)家族信托的個性化目標。”平安信托上述負責(zé)人告訴《中國經(jīng)濟周刊》,資金越多,信托產(chǎn)品可以更復(fù)雜。

　　實現(xiàn)財富管理“定制化”

　　實現(xiàn)“定制化”財富管理是富豪們建立家族信托的一個重要原因。家族信托的建立者(即委托人)可以根據(jù)自身財務(wù)需求和風(fēng)險偏好、資產(chǎn)規(guī)模及配置情況、家族經(jīng)營業(yè)務(wù)情況等,設(shè)置相應(yīng)條款。

　　例如企業(yè)創(chuàng)始人離婚給企業(yè)帶來的潛在影響,就可以用類似的手法來規(guī)避。2012年底,龍湖地產(chǎn)創(chuàng)始人吳亞軍離婚,就幾乎沒有給企業(yè)帶來震動。

　　因為早在龍湖地產(chǎn)在港上市前一年,2008年6月11日,吳亞軍與丈夫蔡奎就已經(jīng)在匯豐國際信托有限公司分別設(shè)立了吳氏家族信托及蔡氏家族信托,通過家族信托分別持有公司股權(quán)。這種模式也被業(yè)內(nèi)人士稱作家族信托的“預(yù)離婚”模式,企業(yè)負責(zé)人婚變不涉及股權(quán)變動。

　　家族信托還可以實現(xiàn)財產(chǎn)安全隔離、規(guī)避遺產(chǎn)稅等功能。從法律上講,委托人設(shè)立家族信托后,信托財產(chǎn)名義上是屬于受托人(比如信托公司)的,即便委托人面臨債務(wù)危機,債權(quán)人也無法對信托財產(chǎn)進行追索。同樣的,信托財產(chǎn)也不算在遺產(chǎn)的范疇內(nèi)。

　　家族信托獨特之處還在于它可以進行個性化定制。比如在西方不少的家庭信托有所謂的“敗家子條約”,即禁止子女轉(zhuǎn)讓或處置信托財產(chǎn),所發(fā)款項只夠子女過中產(chǎn)生活,或只能用于醫(yī)療、教育等支出。只有按照委托人的意愿生活才能享受信托的回報,這樣的約束可以避免后代揮霍浪費以致破產(chǎn)。

　　“甚至有個極端的例子,某香港人設(shè)立的家族信托,規(guī)定后代必須定期上墳燒紙錢,信托公司看到他去了,就給他發(fā)錢。家族信托可以個性化到這種程度。”冀田說。

　　設(shè)立家族信托羈絆重重

　　家族信托在國內(nèi)的法律、市場環(huán)境下還存在不少障礙,用冀田的話來說,“還達不到完美的狀態(tài)”。

　　首先是信托登記制度的缺失。根據(jù)《信托法》規(guī)定,設(shè)立財產(chǎn)信托,依法辦理信托登記是信托生效的前提。但目前我國尚未建立統(tǒng)一規(guī)范的信托登記制度。所以, 像汽車、房產(chǎn)這類需要辦理登記過戶手續(xù)才能成為有法律效力的財產(chǎn)就必須辦理信托登記才能設(shè)立家族信托,而現(xiàn)金資產(chǎn)則不需要。這導(dǎo)致目前的家族信托資產(chǎn)過于單一。

　　“我們的業(yè)務(wù)策略是先從簡單的、法律法規(guī)保障到位的資產(chǎn)開始開拓家族信托業(yè)務(wù)。” 平安信托上述負責(zé)人對記者說。

　　此外,信托生效還需要將財產(chǎn)情況進行公示,以確認該信托關(guān)系不會影響第三人的利益,也無損社會公共利益。曝光財富,這樣的要求令不少富人望而卻步。此外,這些客戶最擔(dān)心的,還是國內(nèi)的法制環(huán)境。雖然目前法律條款里規(guī)定某些情況下,家族信托財產(chǎn)不清償債務(wù)、不納入遺產(chǎn),但是實際能不能達到這種效果,他們沒有信心。

　　除了相關(guān)法律待完善,市場也有待培育。“國內(nèi)的家族信托,要成熟還需要一段時間,我個人沒有那么樂觀。現(xiàn)階段的家族信托還是偏向投資為主。”冀田說。

　　盡管家族信托是信托財富管理回歸本源之舉,但是,“現(xiàn)階段,信托公司做通道業(yè)務(wù)(指信托公司不參與信托資產(chǎn)管理,僅僅是利用信托牌照為其他想發(fā)行信托產(chǎn)品的金融機構(gòu)提供通道)很賺錢,有意愿和動力去做家族信托嗎?”

　　家族信托資產(chǎn)龐大也給財富管理機構(gòu)帶來挑戰(zhàn)。[注冊英國公司常見問題]“有些家族委托的資產(chǎn)甚至高達數(shù)百億,這將考驗財富管理機構(gòu)對于不同資產(chǎn)的配置和駕馭能力。”吳海波說。

　　但不可否認的是,伴隨著中國富豪人口和家族企業(yè)與日俱增,未來10年之內(nèi),以家族信托為代表的家族財富管理市場需求會呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長,并將在高凈值人群中形成風(fēng)潮。