中國億萬富豪的數量與可支配的財富總量，在過去4年中增長了4倍之多。這些富豪的財富如何傳承？家族信托作為一種財富繼承方式，在中國逐漸浮出水面。
從國際傳媒大亨默多克的離婚案，[深圳注冊香港公司服務] 到國內龍湖地產主席吳亞軍與前夫的離婚案，這些財富擁有者在遭遇家庭變故時卻能夠實現身后資產安全，原因在于家族信托在其中所起到的重要作用。
近日，中信信托聯合中信銀行簽約國內首單家族信托業務，除包含現金資產外，還涵蓋房產、股權、古董收藏品等多類家族財產。事實上，中信信托在2013年已經開始探索家族信托業務的中國化。
非一般的信托
面對關注點落在信托收益上的投資者，從2010年就開始從事家族信托業務的吳政，一般會將其介紹到負責專戶理財業務的團隊，因為家族信托對于追逐高收益的客戶來說并非是一種合適的“產品”。信托期限動輒10年甚至更長，投向偏重于穩重、保守類資產的家族信托，在收益上顯然不能滿足這些客戶的胃口。
國內家族信托目前還正處于這樣的“啟蒙”階段，據一位股份制銀行個金部老總透露，對于資產在10億美元以上的富豪，家族信托基本上已經成為“標配”，不過一般的財富人群卻對家族信托知之甚少，也鮮有設立。
這種狀況在信托產品飛速膨脹的近幾年始終沒有太大的改善，吳政已經習慣了許多客戶慕名“家族信托”而來，但最終卻購買了其他的信托產品。“最初以為是一款新的信托產品，在了解了收益之后可能就不感興趣了。”
事實上，家族信托與這些客戶常規理解中的信托概念相距甚遠，“是以資產的隔離保護和傳承為首要目的，以資產的保值增值為次要目的的，因此當兩者發生沖突的時候，優先實現前者功能，這才是真正的家族信托。”吳政強調。
因此，目前國內只有少數銀行和信托試水推出了家族信托。
數據顯示，在未來5到10年內，全國約有300多萬家民營企業將面臨企業傳承問題。麥肯錫發布的報告更指出，全球范圍內家族企業的平均壽命只有24年，其中僅有約30%的企業可以傳承到第二代，不到13%的傳承到第三代，而第三代后只剩下5%的企業還能為股東繼續創造價值。
消除財富侵蝕
在海外已經被富豪們普遍接受的家族信托，被熟知的功能之一就是合理避稅，年賺逾67億港元、卻繳納零元所得稅的香港富豪李嘉誠，便是深諳此道的高手。
2015年，李嘉誠對其商業帝國進行了世紀大重組，重組后李氏家族信托將分別持有長和實業、長實地產30.15%的股權，兩家公司業務涵蓋了電信、零售、基礎設施和能源等多個領域。在吳政看來，由于家族信托的受益人可以分享股權收益，但是卻無法進行股權交易，這也就保證了整個股權都被鎖定在家族信托內部，而不會由于單個持有人產生異心，變賣股份，從而使得家族企業的控制權旁落或是分崩離析。
這也正是家族信托的能量所在：有助于財富最大程度上免于未知風險的侵蝕。
“一個單純做投資的人，可能不需要家族信托，因為資產比較單一。但如果其資產多元化，且很多不是外部市場可以進行直接評估的，比如公司股權，那么這些資產在未來進行某些交易時就會面臨法律和稅收上不可知的成本。”上述股份制銀行個金部副總指出，只有當財富面臨不確定性的時候，家族信托的重要性才會凸顯。
對實業環境的擔憂成為不確定性因素之一。據中信信托高級信托經理周劍平介紹，其所接觸的客戶基本上都是企業主或者開過公司的老板，政策風向、經濟形勢、接班人的狀態都可能使企業未來的經營遭遇不測，不僅企業難以為繼，甚至禍及個人財富和家人生計，這也是辛苦打拼江山的“富一代”們所憂心的。
而對于這些企業主來說，來自內部的憂慮絲毫不亞于外部。一個最簡單的例子，后代如果組建新的家庭，那么其所繼承的家族財產就會一分為二，甚至可能由于婚姻關系破裂而外流，由此下去，整個家族資產自然就會不斷攤薄；或者繼承人面臨債務危機，那么家族財富很可能由于債務沖抵而落入他人之手。
因此，“富不過三代”幾乎成為中國富人難以打破的“魔咒”。 據吳政介紹，目前中信信托簽約的很多客戶都很關注子女教育和養老問題，他們在家族信托中對受益人的指定，受益條件，分配金額，分配頻率等都會有一整套完整的機制設定，只有符合相應的條件，才能進行利益分配。
“家族信托期限很長，甚至是永續的，相當于創設了一套機制來影響后代的行為，引導或者抵制其善行或者惡習。即便人走了，但精神還在發揮影響。”吳政說。
家族信托的根本作用就是保證財富能夠按照擁有者的意志進行分配，因此，家族信托的版本千差萬別，而那些家族信托的設立者也很難有統一的“畫像”：他們不論性別年齡，不論家庭關系和睦與否，甚至與資產的量級都沒有太大關系，因為其對家族信托的“痛點和癢點”都不一樣。“唯一的共同點就是他們對手中的財富、以及對未來受益人都有著‘愛與責任’。”吳政說。
風險仍存
盡管家族信托聽上去無所不能，但許多有意于此的企業家舉棋不定的原因在于國內的法律環境。
“信托登記制度”的缺失使得客戶的不動產、動產、股權等均難以直接納入到家族信托的架構中，鑒于家庭財富實際上更多會體現為非現金財產，這也就導致家族信托極具吸引力的傳承、隔離、避稅等功能大打折扣。不過在周劍平看來，這只是個“偽問題”。
“雖然國內司法體系下家族信托不能納入不動產，但完全可以依托國內現有的信托制度來‘曲線救國’，比如設立個人信托，通過特殊的交易安排實現對房產、對股權的控制，也可以自由設定受益權的分配。”周劍平說。
據其介紹，目前中信信托的多位客戶已開始按照上述方式追加不動產進入其已經成立的現金型家族信托，亦有客戶正在直接以股權設立家族信托。
不過，[上海注冊香港公司服務]上述股份制銀行個金部副總看來，鑒于國內的家族信托仍然缺乏成熟經驗，同時尚沒有形成判例，其中的法律隱患和合同漏洞都沒有經過“試錯”運行，其效果和風險都還難以估量。“國外機構更清楚在什么法律環境下把主體搭建起來，能享受到怎樣的稅收減免，受到哪些法系保護，在這些法系之下，客戶名下的資產在全球任何一個地方的收益會獲得怎樣的確權。”上述人士建議，家族信托的主體還應該通過國外機構設立，尤其是那些擁有諸多海外資產的客戶。
