美聯(lián)儲無限量貨幣寬松正掏空中國天量外儲

這是一只羊！這是一只狼！這是美聯(lián)儲無限量版的QE3！

9月13日，在全球聚焦下，美聯(lián)儲在剛剛結(jié)束的第二輪貨幣寬松后，迅即推出了新一輪量化寬松政策（QE3）。按照該計(jì)劃，美聯(lián)儲將每月購買400億美元抵押擔(dān)保債券，借以增加貨幣寬松程度，同時將幾近于零的利率期限延長至2015年。

美聯(lián)儲如此大手筆的行動，[注冊香港公司瑞豐專業(yè)辦理]毫不奇怪，其用意在于刺激近年來美國疲乏不振的經(jīng)濟(jì)，改善長期居高不下的失業(yè)率。但由于美聯(lián)儲貨幣政策的全球性，美元國際儲備貨幣的地位，美聯(lián)儲的系列寬松，尤其是QE3，必將損害中國的利益，中國財(cái)富中的天量外儲被置于掏空的危險(xiǎn)之中！

地球人都知道，近幾十年來，中國經(jīng)濟(jì)高速增長，中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)雄踞世界前列，成為繼美國之后的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而且中國人還擁有世界為之側(cè)目的超過3.5萬億美元的天量外匯儲備。

中國天量的外匯儲備，主要是美國的各種債券，其中包括一萬多億美元的美國政府債券。美聯(lián)儲系列寬松出來的美元流動性，帶來的國際金融市場美元泛濫及美元貶值，首先侵蝕掉中國這些美國債券的收益，甚至本金。

中國持有的美國政府債券大多是10年期。一般情況下，10年期的美國政府債券，其年收益率也就3.45%左右，而美國的通貨膨脹率，正常情況下大概為 2-3%。2011年，美國通脹率為3%。很顯然，美國正常時期的通貨膨脹，就抹去了中國外匯儲備中這些美元資產(chǎn)的收益。而現(xiàn)在美國執(zhí)行QE3，將釋放巨量美元流動性進(jìn)入市場，由此將大幅度推高通貨膨脹，不僅中國外匯儲備中美元資產(chǎn)的收益難保，就是其本金也受到巨大損失。

推出QE3后，美聯(lián)儲主席伯南克也承認(rèn)，他說，"包括儲蓄憑證在內(nèi)的利率相關(guān)投資者所獲得的回報(bào)相當(dāng)?shù)汀Ｊ聦?shí)上，總體上來說，健康的投資回報(bào)在弱勢經(jīng)濟(jì)中是難以持續(xù)的。"

更為重要的是，美聯(lián)儲的量化寬松，將導(dǎo)致全球流動性泛濫，通貨膨脹加劇，國際市場上貴金屬，還有各種大宗商品價(jià)格將翻番上漲，由于這些商品大都以美元計(jì)價(jià)，而外匯儲備最終要轉(zhuǎn)換為購買力。由于這些產(chǎn)品價(jià)格的大幅度上漲，美元的實(shí)際購買力大幅度縮水，中國作為美國最大海外債權(quán)人，其手中的美元資產(chǎn)在因此蒙受更為巨大的損失。

讓我們看看黃金的價(jià)格吧。美聯(lián)儲推出第一輪量化寬松期間QE1（2009年3月---2010年3月），黃金價(jià)格從820 /盎司，上漲為1131美元，漲幅為37.92%；第二輪量化寬松QE2期間（2010年8月--2012年6月），黃金價(jià)格最高觸及1920美元，累計(jì)漲幅為42.43%。9月14日，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在QE3公布后即聞風(fēng)升至1776.2美元，刷新今年2月以來的高位，眼前就是2000美元大關(guān)了。

我們再看看鐵礦石的價(jià)格變化。中國是全球最大鐵礦石進(jìn)口國，全球一半以上的鐵礦石銷往中國。2000年，國際市場鐵礦石價(jià)格每噸僅33美元。隨著中國鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展，國際市場鐵礦石價(jià)格翻著個飆升。2007年，80美元；2008年即便遇到美國金融風(fēng)波，鐵礦石漲價(jià)行情仍然沒有受到任何影響達(dá)到150美元；2011年，1月至10月初，鐵礦石價(jià)格為162--190美元；2012年，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩，中國鋼鐵產(chǎn)能過剩，其價(jià)格略有下降，但比2009年仍然要高得多。

以黃金計(jì)算，中國外匯儲備價(jià)值，僅從2009年到現(xiàn)在就被腰斬一半多；以大宗原料如鐵礦石計(jì)算，中國外儲的購買力近年來也大幅度縮水。而且可悲的是，中國企業(yè)很難將因原料推高的成本轉(zhuǎn)嫁出去，你的產(chǎn)品價(jià)格剛抬高一點(diǎn)，外國客商就離場了。其實(shí)，美國不缺流動性。美國前兩輪QE先后購買了總額達(dá)2.4萬億美元的美國政府債券等金融資產(chǎn)，這些天量的貨幣進(jìn)入了市場，除了推高國際市場大宗商品價(jià)格，美元加速貶值外，美國經(jīng)濟(jì)仍舊復(fù)蘇乏力，失業(yè)率高企。

更重要的是，美聯(lián)儲此番QE沒有設(shè)截止時間表，這是與前兩次的QE最大的不同。按照伯南克的話說，美聯(lián)儲在沒有看見顯著的就業(yè)市場改善之前，不會收手。而這，對于長期儲存、只存不用的中國外儲，簡直就是個長期的夢魘。

美國經(jīng)濟(jì)的問題，部分在于有效需求不足，部分在于缺乏競爭力。但擴(kuò)大有效需求，需要政府大幅度的支出，但在美國財(cái)政赤字超過其GDP的今天，美國政府大幅擴(kuò)大支出的空間十分有限；而科技創(chuàng)新，引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)革命浪潮，提高美國經(jīng)濟(jì)競爭力，在喬布斯逝世、比爾*蓋茨英雄暮年的今天，下一波科技浪潮何時出現(xiàn)在美國，沒人能知道。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目前唯一的指靠就是貨幣政策，就是將早已開始的貨幣寬松不斷持續(xù)下去，直到美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而中國外匯儲備在此一過程中將被洗劫，直至被掏空。

那么，中國有何辦法保衛(wèi)其天量外匯儲備呢？

中國最重要的是選擇價(jià)值穩(wěn)定的貨幣。當(dāng)前，國際金融市場有三大儲備貨幣：美元、歐元及日元。問問你自己，這三大元中，那種貨幣價(jià)值最穩(wěn)定呢？

歐洲債務(wù)危機(jī)的陰霾長期不去，現(xiàn)在是談?wù)摎W元崩潰的時候了；日元資產(chǎn)的容量太小，不足以承載中國如此巨量的外儲，加之，當(dāng)前中日因釣魚島糾紛不斷，甚至可能走向戰(zhàn)爭，中國政府豈能將其天量外儲投向日本？由此，美元，盡管在貶值，還是當(dāng)前最好的選擇。

其實(shí)，中國最主要的是不要再增加外匯儲備，把過高的外匯儲備規(guī)模降下來，才是解決問題的根本。中國的外匯儲備，主要是外貿(mào)出超帶來的，要減少外貿(mào)出超，就要擴(kuò)大內(nèi)需。擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵，是提高居民的可支配收入及健全社會保障制度。但這兩大任務(wù)是浩大的系統(tǒng)工程，需要政府耗費(fèi)很多的時間和精力，更重要的是，由于其復(fù)雜及艱巨性，中國不能期盼其在短時期內(nèi)解決，五年，十年，甚至需要更長的時間。而到那個時候，黃花菜都黃了。

我們看見，[香港公司審計(jì)]美聯(lián)儲主席伯南克正在打開水喉，任憑巨量美元流進(jìn)市場，以制造通貨膨脹，貶值美元，降低令總統(tǒng)奧巴馬焦頭爛額的失業(yè)率，而與此同時，中國人賣服裝，賣玩具，辛苦賺來的天量外匯，在這新一波貨幣泛濫中，價(jià)值在大幅度下降，在被掏空。

誠如美國諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲獎人保羅*克魯格曼說：中國人賣給我們有毒的玩具和受污染的海鮮，我們賣給他們有毒的債券。

　史蒂文陳：美國美中經(jīng)濟(jì)關(guān)系委員會（USCERC）高級研究員

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