如果你只有一把錘子，那么所有的問題在你看來都像是釘子。對于各國央行而言，這把“錘子”就是它們印鈔來收購資產的能力，現在它們正用這把“錘子”敲打所有的“釘子”。
美聯儲在其上次政策會議上將這把錘子升級為一把大錘——為了解決失業問題，美聯儲將其第三輪定量寬松政策變成了QE∞（指無限）。它計劃在市場上收購抵押貸款債券，直至經濟開始創造就業。美聯儲還表示，即便發現了復蘇跡象，也不會立即收緊貨幣政策。
瑞士很早就施行了“無限量的”貨幣政策，[注冊香港公司好處]它為了阻止瑞士法郎兌歐元匯率不斷上升而不停地印鈔，仿佛錢就長在樹上一樣。歐洲央行(ECB)也承諾實施無止境的干預以保護陷入困境的歐元區國家的債券收益率，令其不受市場對于它們可能退出歐元區的擔憂的影響。
英國央行和日本央行迄今還未走向無止境印鈔的地步，但它們都在挑戰非傳統貨幣政策的極限——英國正嘗試放松信貸，而日本則在購買股票和房地產投資工具。
對于投資者而言，這種突如其來的印鈔政策是一個重大利好消息，有助于推升股票和其他風險資產的價格。今年夏季，全球股市大幅上揚，從6月初的低點到9月中旬的高點累計上漲18%，而歐元區外圍國家的表現遠遠好于其他國家。
現在的問題是，央行流動性是否讓金融市場與現實脫節。如果脫節的話，可能會重現2010年、2011年以及今年年初的情況。當時貨幣刺激的效應減弱，市場下挫，只是在各國央行行長承諾采取更多行動時才有所回升。
自股市漲勢在9月中旬逐漸減弱以來，美國或歐洲較為安全的國家的股市出現了橫盤整理，不過在一些陷入困境的國家，特別是在西班牙和意大利，股市出現了較大幅度的回落。
一些投資者辯稱，股市的橫盤整理是市場擔憂的早期證據。在官方聲明發布之前，歐元區和美國的舉措已經在很大程度上被市場消化，而且它們后來也沒有出臺更多的措施。
一位對沖基金經理指出：“這些（投資的）流入并非是投向實體經濟或零售領域。”這讓市場的上漲很難維持。
但對貨幣政策舉措的真正考驗將是其對信貸周期和實體經濟的影響。央行可以印鈔，但他們無法強迫人們花錢。如果貨幣被人們囤積起來，再加上家庭償還債務以及企業拒絕投資，那么復蘇將不太可能實現。
另外，股票是經濟的領先指標，而且也會對經濟產生影響。美聯儲主席本•伯南克公開宣稱的目標是推升股價和房價，以讓人們感覺更富有并消費。這是顯而易見的涓滴經濟學：如果能讓有錢人變得更加富有，他就會希望為窮人創造就業。很多投資者關注的風險并非是政策失靈，而是政策運轉的過好。
“我們在貨幣政策上已進入設定資產價格目標的時期，”瑞士私人銀行Pictet首席投資官伊芙斯•邦贊表示，“政策制定者扼殺了空頭（賣空者）。”
美聯儲這輪干預不同于此次危機以來的其他干預。當債券市場預計即將出現通貨緊縮時，美聯儲出臺了第一輪干預措施，促使投資者預計未來的通脹水平將處于正常范圍之內。在第二輪定量寬松政策出臺時，預期的通脹水平大為減弱，不過還沒有達到通貨收縮的地步。第三輪干預是去年秋季出臺的扭轉操作，當時人們對通脹的預期有所上升，但仍然比較溫和。
但這一次，在美聯儲實施干預之前，人們預期的通脹處于相當正常的水平。越來越多的投資者認為，美聯儲已從擔心通脹轉為爭取更快增長，這讓他們擔心通脹上升。
在第三輪定量寬松政策的支持下，金價已從5月低點上漲逾17%，與前兩次定量寬松政策之后的情形一樣，大量資金逃離美國，再次涌入新興市場。
巴西財長吉多•曼特加上月表示，美聯儲之所以采取行動，只是因為政治僵局導致財政措施無法出臺。他表示：“最后的辦法是繼續推出定量寬松政策。在我看來，其效果非常有限，因為在美國，流動性并不缺乏，這點與歐洲市場不同。”
從歷史上來說，在通脹率達到4%（是美聯儲、歐洲央行和英國央行目標的兩倍）時，股東們才會擔心通脹。然而，盡管美聯儲看上去至少已把通脹目標擱置一邊，轉而把注意力放在就業上面，但還有很多通縮因素可能會破壞基于全球經濟通貨再膨脹的投資戰略。
即將陷入衰退的歐洲經濟體出臺的緊縮措施可能讓問題更為嚴重。除此之外，投資者還面臨如下風險：如果美國政客們無法在明年1月就停止自動增稅和減赤計劃（即“財政懸崖”）達成妥協的話，美國就可能陷入衰退。
今年11月開始的中國領導層換屆將加劇政策不確定性。[瑞豐注冊香港公司]目前中國經濟增長放緩，同時將增長模式從投資轉向消費的努力也陷于停滯。
好消息是，一旦這些問題得到解決，反彈空間將會非常大。
壞消息是，根據長期估值衡量標準，目前的股票看上去還很貴。無論是便宜還是昂貴，由于央行持有的債券收益率接近創紀錄低位，很多投資者認為，他們不管怎樣都得買股票。
