Kiyoko Kinugasa和她的先生在東京市中心的小小點心店已經營業49年了。
“我們想要為退休多存點錢，但并不容易，”高齡74歲的Kinugasa說。她先生也已76歲，正在她身旁制作紅豆餅。
“未來充滿不確定。”
Kinugasa的小店舖當年開張營運時，[杭州注冊香港公司 服務] 現居首相之尊的安倍晉三還在上小學。如今這位首相卻讓他們的退休目標更遙不可及。
安倍提名的日本央行總裁人選，本周在國會出席聽證質詢。58歲的安倍正逐步推進他為扭轉通縮及重振經濟安排的計劃。或許這正是日本經濟所需要的，但這將由數量日增的銀發族付出代價，也就是像Kinugasas這樣的老一輩，他們在1970及1980年代協助打造日本成為出口工業大國，而現在準備靠儲蓄及養老金過活。
日本經濟泡沫破滅后的20年來，經濟停滯不前，但拜低通脹之賜，銀發族的購買力穩步增長。安倍刺激通脹的計劃將使這個情況改觀，間接及直接對老年人課稅，為經濟復蘇的努力籌措經費。
但銀發族恐怕會很反彈。有些分析師和經濟學者警告稱，如果通脹上升以及課稅的威脅，促使銀發族開始將手上規模約達7.4萬億美元資產變現，可能將引發一場財政危機，“安倍經濟學”可能就還沒來得及奏效就告終。
“老年人將逐漸減少儲蓄，”NLI基礎研究所首席分析師櫨浩一稱，“這樣一來，政府將更難售出新債。”
1964年，Kinugasas從Minekatsu的父親手中接過了這家店。正是那一年舉辦了東京奧運會，標志著日本擺脫了戰后貧困狀態，步入創造經濟奇跡的時期。
接下來的25年，日本人均國內生產總值增長了兩倍，部分得益于在寬松信貸和大規模政府支出--很多方面與安倍現在所提建議頗為相似。
安倍計劃未來15個月在基礎設施方面投資1萬億美元。由他提名的日本央行新任總裁人選黑田東彥也已承諾，將采取更為激進的貨幣創造措施來刺激經濟成長。
安倍的通脹承諾已扶助日圓兌美元自11月以來累計下跌約20%。通常來說，日圓每下跌1%，企業在日本的獲利便會提高約1%。
但與1960年代相比，目前日本的老齡化程度高得多，債務負擔也重得多。從比例上看，日本政府債務為全球之最，相當于GDP規模的兩倍還多。
“我們曾多次試圖通過財政支出和貨幣刺激來提振本國經濟，但效果總是很短暫，”櫨浩一稱，“本輪刺激舉措可能是最后一輪，因為公共債務太過龐大，我們的人口也正在老化。”
日本投資者持有了90%的日本公債，其中大量又直接或間接地為銀發儲蓄者所有。
據日本央行的數據，60歲以上的日本人在全國1.27億人口中的占比僅近四分之一，但他們所持家庭資產在全國總計約合12萬億美元家庭資產中的占比高達約60%，大致相當于德國、法國、意大利和英國GDP之和。
這個年齡段的人口還在不斷增加。據政府估計，到2035年時，30%的日本人都將達到或超過65歲。
他們將多數資金存在商業銀行。這些銀行面臨成長疲弱和貸款需求低下的困境，因此把資金投向公債。養老金和人壽保險公司也是如此，相比海外高增長經濟體資產的風險，它們更青睞低收益公債的安全性。
安倍的冒險之處在于，預期通脹將促進老年人及其家庭加大支出，從而引發內需、就業和收入增長的良性循環，進而導致稅收增加以削減債務。
民間分析師稱，很難估計支出和稅收可能增長多少。但通脹將降低日本老年人投資債券所得的購買力，并增加他們為應付退休后支出所需出脫倉位的規模。
首相辦公室發言人Hikariko Ono對路透進行書面答復時稱，退休人群的購買力不會下降，因為養老金支付將根據消費者物價變化而進行相應調整。她寫道，政府也在致力于增加對窮人的養老金支付。
無論遇到什么風險，很多分析師認為，除了尋求通脹政策外，日本基本沒什么選擇。盡管種種預估各有不同，但都認為在未來十年的某一時刻，日本退休人口的數量增加到某個程度時，其整體支出將開始超過存款。
如果到那時政府無法削減支出并降低債務，目前被視為潛在威脅的財政危機或許幾乎不可避免。
前幾任政府的削減養老金福利計劃在安倍手中停擺。但通脹提供了將財富加速從日本老年人群自然轉向年輕人群的一種方式。
安倍也在籌劃稅收措施：他計劃從2016年起，將對資本利得和股息所征稅率提高一倍至20%，并對投資者獲得的日本公債利息征收20%的稅。
他計劃2015年上調房產稅，最高一檔稅率從50%提升至55%。遺產稅免稅額度也將從5,000萬日圓下調至3,000萬日圓。但對于老年人為孫輩繳納的學費，政府將暫不課征贈與稅。
市場營銷人士很快抓住新政策方向這個機會，打出廣告誘勸退休老人花錢購置貴重物品，比如買輛新車。一則宣傳旅行套餐的電視廣告畫面上，是一名退休老人和她的孫女一起在景區度假。旅行社打出“前進吧，家庭”的口號，并向三代同時出游的家庭推出優惠。
“祖父母輩和父母輩都在為他們的大家庭花錢，”博報堂廣告公司旗下博報堂生活總研的研究主管Takamasa Sakai說。“這可能推動消費增加，”他說。
安倍的擁護者稱，消費增加恰恰是日本所需要的。但批評人士反駁說，政府不應指望銀發族儲戶只會更多地花錢，而不會去保護自己的儲蓄免遭通脹侵蝕。
“作為老年人，我們預計會有惡性通脹，我們一手創建的資產將消失殆盡，”投資顧問公司Fujimaki Japan社長、62歲的藤卷健史說。他表示建議客戶為通脹作好準備，將資金轉投國外資產和貨幣。
然而，近來數月日本公債卻大漲，30年券收益率跌至2010年中以來最低。一個解釋就是，投資者仍然相信，即便銀發族儲戶開始拋售，日本央行也會動用新鮮出爐的鈔票來買入，撐起需求。
分析師稱，另一個解釋是，[注冊香港公司 咨詢服務] 投資者認為安倍和他的“安倍經濟學”注定要失敗。
“安倍成功意味著熊市拋壓，”美銀首席日本債券策略分析師藤田昇悟說。“但債市現在以實際行動告訴我們，他成功不了。”
